东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,陈淑娴,朱家佟近期对元力股份进行研讨并发布了研讨陈述《2024年三季报点评：Q3成绩契合预期，钠电硬碳迎来新催化》，本陈述对元力股份给出买入评级，当时股价为15.93元。

  元力股份(300174)出资关键Q3成绩契合预期。公司24Q1-3营收14亿元，同降5.5%，归母净赢利2.1亿元，同增20.5%，毛利率25%，同增3.1pct，归母净利率15.2%，同增3.3pct；其间24Q3营收4.1亿元，同环比-20.4％/-20.2％，归母净赢利0.6亿元，同环比+3.4%/-8.5％，毛利率29.2%，同环比+7.9/+5.2pct，归母净利率15.6%，同环比+3.6/+2.0pct。活性炭Q3满产满销，全年出货估计14万吨。按照咱们测算，活性炭方面，公司Q3收入3.0亿元，对应出货3.5-3.6万吨，继续满产满销状况，全年估计出货14万吨，同增10%，其间粉状炭12.5万吨，颗粒炭1.5万吨，同增50%；硅化物方面，公司Q3收入1.1亿元，其间硅酸钠收入6-7千万元，环比大起伏削减，硅胶收入3-4千万元，对应出货6-7千吨，硅酸钠事务体量下降，首要系纯碱降价影响，但公司从水玻璃向下延伸白炭黑产品，估计25年开端奉献收入。活性炭毛利率安稳，钠电硬碳迎来新催化。按照咱们测算，活性炭方面，公司Q3毛利率25-30%，盈余估计保持安稳，跟着高价值量的颗粒炭放量，后续盈余水平有望提高；硅化物方面，公司Q3硅酸钠毛利率15-20%左右，原材料价格下降，盈余水平环比提高，硅化物向下流延伸，白炭黑25年开端奉献赢利，毛利率估计超30%。Q3硅胶毛利率20%左右，处于微利水平。新产品方面，宁德发布增混骁遥增混电池，初次引进AB钠电池系统，而公司作为硬碳主供，25年有望获益敞开放量，硅碳产品25-26年敞开放量，壁垒更高，咱们估计盈余水平优于主业。费用率环比提高，现金流略有下降。公司24Q1-3期间费用1.7亿元，同增13.6%，费用率12%，同增2pct，其间Q3期间费用0.5亿元，同环比+13.8%/-6.2%，费用率13%，同环比+3.9/+1.9pct；24Q1-3经营性净现金流0.8亿元，同降18.1%，其间Q3经营性现金流0.8亿元，同环比+88.1%/-14.7%；24Q1-3本钱开支1.3亿元，同降43.3%，其间Q3本钱开支0.6亿元，同环比+4.6%/+130%；24Q3末存货2.5亿元，较年头下降12.2%。盈余猜测与出资评级：因为新产品出货节奏改变，咱们调整24-26年归母净赢利至2.8/3.3/5.1亿元（此前猜测24-26年归母净赢利2.5/3.0/4.8亿元），同比+17%/+19%/+54%，对应PE为21/18/11x，保持“买入”评级。危险提示：职业竞赛加重、新技术放量没有抵达预期、下流需求不及预期。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，民生证券邓永康研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为78.7%，其猜测2024年度归属净赢利为盈余2.88亿，依据现价换算的猜测PE为20.16。

  证券之星估值剖析提示元力股份盈余才能杰出，未来营收成长性杰出。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

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